一、美股反弹后形成顶部区域，当前呈区间震荡走势

　　上周美股延续了形成双底后反弹的走势。反弹的主要动力来自头部企业估值大幅降低之后的抄底资金行为和企业的回购买盘。市场认为，在9月份美联储连续加息50bp和缩表后，通货膨胀有可能见顶，届时，美联储会按下加息的暂停键或降低加息幅度——这样的预期也引发了美股市场反弹，反弹高度达到上次的双底12500点后（2月24日与3月14日）形成顶部区域，美股开始回落，目前在11900点到12500点之间进行区间震荡。

　　数据显示，美国就业市场仍然强劲，美国经济增长动力仍然充足，这同时带来了两个效应：1）抑制了美股投资者对美国衰退的忧虑；2）美股投资者认为，美联储加息的顾虑减少，引发了美国国债收益率上升，美国股市向下调整。上周的美股市场在反弹之后，开始在继续反弹还是再次探底之间犹豫，下一步的主要决策依据集中在美国经济增长的动力是否充足，通胀是否见顶和企业盈利是否强劲三个方面。同时，美股投资者也在关注美国消费是否有放缓的迹象。

二、特斯拉裁员并不改变市场对其产品供不应求的看法，预计5月特斯拉交付量继续表现优异

　　上周，马斯克宣布裁员这一事件震动了美股市场——市场本能地避险导致了特斯拉股价大幅下挫。我们认为，特斯拉这次裁员是不错的选择，对于可能发生的经济放缓做好提前准备，有利于特斯拉提高企业盈利能力。特斯拉裁员范围排除了制造业和太阳能等部门，主要针对的是中后台部门，实际上是马斯克想进一步推动提升企业效率。在美国在线办公盛行、返工率偏低的情况下，特斯拉对提升企业效率的淘汰制度建立和对其销售前景广阔的预期并没有发生矛盾。马斯克一直强调特斯拉的订单充足，特斯拉电动车已经达到交货困难，大幅供不应求的水平。

　　特斯拉人形机器人将在9月30号推出，工厂未来将增加人形机器人自动化生产的潜能，所以马斯克未雨绸缪降低人工成本，这也表明了特斯拉作为机器与AI公司的特点会越来越凸显。

　　五月份由于中国造车新势力的电动车交付量大幅上升，与其明显联动的特斯拉5月份交付量预计也表现突出，我们相信届时特斯拉股价将会强劲反弹并带动市场。

三、上周美股波动放大，我们主要采取逢低买入MANGLA模型的投资策略

　　上周美股市场波动率较高，单日日线图大涨和下跌交替，反映出市场多空方有分歧，均在再次寻找方向。我们相信，下周股市依然会延续此种状态。我们将对MANGLA模型采取逢低买入的策略，不断在震荡的低位逐渐增持。

　　未来两周，我们将密切关注美国的CPI和PPI数据以及美联储加息进度，16号在美联储的例会或进一步引发美股动荡，但是MANGLA头部公司的股票已进入到了深度投资价值区，它们的股价距高点已经回撤40-50%，我们相信，当前美国通胀见顶的任何迹象都会引发美股市场强烈反弹，并且MANGLA成分股将引领反弹。

　　美国通胀有见顶的迹象，其中重要指标是美国工人时薪的增幅放缓。本次公布的5月份时薪增长是5.2%，低于上月的5.5%，环比下降，美国充分就业并没有使得美国工资继续上升。

　　但是，我们并不认为通胀能在短时间内大幅回落，主要原因在于原油和食品价格依然高启。近期，美国和沙特达成协议，拜登将访问沙特。沙特第一次统一大幅增产原油。我们预期，原油市场继续环比上升的动力不足，原油进口国正在努力控制油价。

　　我们将进一步观察原油和食品造成的通胀情况，观察美国是否出现经济放缓甚至衰退，并努力寻找MANGLA成分股中对于衰退脱敏的企业——即企业有在经济减缓中保持高增长和景气度的能力。我们认为，MANGLA模型成分股在未来美国经济调整结束之后将大幅上升，投资价值已经具备。短期内，MANGLA模型仍然不排除还将有所波动甚至下跌，届时，我们将动用资金储备进一步抄底增持。

　　A股市场上周表现强劲，主要因为上海疫情已经受控，而北京疫情也没有进一步恶化，全国疫情出现拐点。同时，国家政策陆续出台，刺激经济的政策纷纷落地。

政策层面，在政府出台的刺激政策中，刺激汽车消费的政策力度较大，针对新能源汽车的补贴更直接，可操作性强。整体看，政策层面对新能源车的支持力度超预期；生产层面，随着疫情逐步得以控制，长三角地区制造业复工复产，物流恢复的进度良好；交付层面，造车新势力——蔚来、小鹏、理想新能源汽车交付量的环比和同比数据均大幅上升，反映出复工复产有效兑现，预计6月份和三季度的交付量会强劲增长。

　　正如我们原来的预期，新能源汽车产业和光伏、风能等可再生能源发电会拉动经济，成为帮助国内经济走出疫情低点的主要抓手，新能源产业作为景气赛道的优势地位将得到加强。

　　随着5月新能源汽车交付量陆续披露，新能源动力电池和汽车零部件等企业的业绩均在二季度有越发明显的超预期表现可能，同时将使得资本市场提高对第三季度企业盈利增长的预期。

　　我们认为，未来A股新能源动力电池汽车板块的反弹将进一步得以加强。